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近日，江苏IPO方面喜忧参半，既有上市成功的，例如：英诺赛✅科和赛分科技，也有上市失败㊣的，例如：我们今天要分享的江苏米格新材料股份有限公司（下文简称：米格㊣新材）。
据了解，米格新材成立于2019年3月，位于江苏宿迁泗洪县，这是一家专业从事功能性碳基材料及制品研发和生产的新材料公司。
公司产品包括：黏胶基石墨软毡□□□、高效/高纯黏胶基石墨软毡□□□、聚丙烯腈基石墨软毡□□□、预氧丝毡□□□□、半导体行业用硬质复✅合毡□□□、PAN基硬质复合㊣毡□□□□、液流电池电极毡和碳/碳复合材料等。
公司产品可以广泛应用于光伏□□□、半导体□□、冶金㊣等领域。不过公司㊣产品目前绝大部分应用在了光伏行业。当我们看到这里的时候，似乎已㊣经知道了公司为什么上市失败了。
公司目前是以集团化的形式运作的，总部位于宿迁，旗下还有6家子公司，分别为江苏瑞世□□□、宿迁海岳□□□□、湖南天雅□□□□、湖南乐橙□□□、内蒙古乐㊣橙□□□□、贵州云烯。公司客户包括：隆基绿能□□□□、协鑫集成□□、天合光能□□、阿特斯□□、TCL中✅环等A股光伏上市企业。
公司于2022年12月㊣开始提交辅导备案。2023年6月，公司创业板IPO获得受理，2023年7月，公司获得首轮问询。2024年1月，公司成功过会。公司只需要提交注册，并且注册通过，公司就成功上㊣市了。可是就差这最后一步，就是成功与失败的巨大区别。
公司此次上市拟发行3219.23万股股份，占发行后总股份25%，募资金额5.018亿元。其中，3.43亿元用于功能性碳纤维材料生产项目，5873万元用于研发中心㊣建设项目，剩下的1亿元用于补充流动资金。
第一□□、公司业绩与光伏行业㊣高度挂钩。公司IPO报告期内，绝大多数应㊣用在了光伏晶硅制造领域，占同期营收业务收入比例分别为99.2%□□、99.2%□□、97.7%□□□、95%。虽然公司㊣也在努力开拓光伏以外㊣的客户，但是光伏客户占比依然超过了95%。跟光伏行业高度绑定的缺点就是要受到光伏周期的较大影响。
国内的光伏龙头隆基绿能在2022年净利润创出了历史新高，达到了148.12亿元。2023年降到了107.51亿元江苏光伏发电官网，2024年前三季度，净利润变成了-65.05亿元。龙头尚✅㊣且如此，其他光伏企业✅也好不到哪里去。
值得注意的是，公司2020年-2022年营收分别为1.36亿元□□、3.03亿元□□□□、4.39亿元，净利润分别为3138万元□□、6488万元□□□□、1.07亿元。这几年公司的业绩是非常好的，刚好也是光伏行业整体最赚钱的几年。公司之所以没有更新2023年和2024年的业绩，必然是因为自知不够理想。
第二□□□□、公司㊣的应收账款持续增加。公司报告期㊣内虽然业绩表现不错，但是公司2020年-2022年的经营活动产生的现金流量净额分别为315万元□□、-79万元□□□□、-1.04亿元家用离网光伏发电。这说明公司虽然营收不错，但是很多都是应收账款，不是现金。
公司报㊣告期内应收账款分别为6278万元□□、1.29亿元□□□□、2.42亿元。应收账款增长速度远远超过了净利润增加的速度，这种利润只是纸上富贵。除非公司能够在短时间内把这些应收账款全部收回来，那才是真正的利润。
在新商业的世✅界✅里，没有被淘汰的行业，只有被颠覆出局的企业，现在所有的商业竞争都会聚焦在“并购与重组”上。
结论
近日，江苏IPO方面喜忧参半，既有上市成功的，例如：英诺赛✅科和赛分科技，也有上市失败㊣的，例如：我们今天要分享的江苏米格新材料股份有限公司（下文简-金年会|金年会·jinnian(金字招牌)诚信至上-金年会金字招牌信誉至上
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